另类REITS：需求持续殷切 美国医疗房地产基金值博

新冠疫症大爆发导致全球医疗设施不敷应用，医院可说一床难求，虽然发达国家已经提高新冠疫苗接种率，但随着新变种病毒Omicron迅速传播，住院需求持续殷切，不妨考虑美国医疗房地产基金REITS的投资机会。

根据美国有线电视新闻网络（CNN）近日报道，全美新冠肺炎住院人数较一个月前增加了40%，部分州份如密歇根州的住院病例创新高，医疗体系据称接近崩溃。另据《华盛顿邮报》报道，美国新冠病例数字可能很快激增，报道引述一名联邦衞生官员表示，明年1月可能出现疫情高峰，让医院不堪负荷。

美国医疗边际利润扩张显着

新冠疫情不但令美国私营医院入住率大幅上升，收费也有所提高，让当地医院行业的边际利润显着扩张，推高回报。根据彭博数字，北美医院行业的资产回报率（ROA）由2019年约2.5%，到今年第三季已涨至6.9%。

整个医院行业利润增加的同时，业内大型併购交易开始出现，大型医院集团藉机扩大版图。美国健康护理顾问公司Kaufman Hall资料显示，今年首三季当地医院併购交易有43宗，较去年同期的62宗显着减少，惟平均每宗交易规模由约3.9亿美元，增至约6.6亿美元，反映大型併购成为趋势。随着医院行业集中度提高，大型医院集团自然有更高定价能力，进一步扩充利润。然而，医院併购风潮难免引起总统拜登的注意，早前要求司法部与联邦贸易委员会加强对医疗行业併购交易的反垄断审查。儘管如此，无碍投资者对美国医疗REITS最为偏好。

美国的健康护理产业多样化，当中部分专注医院业务，对此领域有兴趣的投资者，便可考虑。HCA便是美国医院龙头，目前市值超过760亿美元，该公司过去一年回报表现出色，连息回报53.6%，明显跑赢标指的27.2%，从大型龙头长远稳定发展的角度，HCA确是投资首选。

不过，HCA过去一段时间升幅较大，股息率低至不足1厘，对于希望收息的投资者来说，可以考虑其他选择。例如Medical Properties Trust，市值约130亿美元，虽然不及HCA，但其约5.2厘的股息率较有吸引力。摩根大通便指出，其股息率较同业平均高出1厘，而且有外部增长潜力，因而看好该房地产投资信托基金。

为什么通过主动管理基金投资REITS？

• 多元化的房地产投资信托基金

除了美国医疗REITS，基金经理会加入其他类别的房地产基金分散投资风险。特别对于派息基金，稳定的租金收入是房地产基金维持稳定派息的重要原因。虽然美国医疗房地产基金受到经济的影响较少，加入一些资讯行业和工业类型的REITS有助于提升基金的回报率。

• 主动管理基金能跑赢基准线
  

富时EPRA Nareit指数（FTSE EPRA Nareit Index）是全球领先的上市房地产指数，以此为基准的资产达3410亿美元之多；物业投资最主要是地段，地段，地段！基金经理在选择物业的时候擅于选择优质的地段，也会选择更好的买入时机，这是我们普通投资者所不能达到的。评价一只房地产基金是否好的基金主要看它能否跑赢基准线。

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投资者所熟悉的房地产基金REITS，无非就是投资零售、办公室、工业和住宅等传统核心板块，但如今数码化和服务业不停地冲击传统的工业和商铺，美国房地产基金REITS不再受限于传统核心板块，而是拓展至更多元化、非核心、新兴及增长型领域，例如手机讯号塔、数据中心、自助仓储、实验室建筑物和医疗物业等受惠于高新科技的行业。