逆市中的避险资产-即付年金回本期仅三年，累积期一年即可重新定投基金

经历过2020年新冠疫情最低潮的时间，当时购买避险资产成为普遍投资者的第一反映。即期年金的主要魅力在于能充分发挥其流动性的避险资产。全球经济復甦迟缓，全球性的货币宽鬆，全球股市不振以及层出不穷的地缘政治风险事件，都催生了对避险资产的需求。当经济复苏的时候，终身年金或定期年金保险可以以平均成本法定投基金或定投股票上，或者一笔过投资，兼具稳定性和收益。

经济这台机器如何运转？

我们常说大约十年时间一个经济周期，经济逆周期大约2-3年。那么为什么会产生「经济周期」？经济是由无数的交易所组成的，整个交易的支出总额就是经济的驱动力。人们的生产力是不断提高，所以我们看到健康的股票市场在长期的趋势是向上的。但不可避免地每隔10年左右就有2-3年的经济逆周期，这就是投资者所称的「经济危机」。

说到「经济危机」，就要带出一个概念-信贷，信贷是经济中最重要的组成部分。借款人的收入增加时，他的偿还能力就高，就会产生更多的信贷，意味着支出就会增加。因此，经济进入上升周期。一个人能通过借贷，让消费超过产出，而在还债阶段，不得不让消费低于产出的。对于整个经济而言，债务总量的波动产生了经济周期。现实生活中大部分所谓的钱是信贷，美国国内的信贷总额大约是50万亿美元，而货币总额只有大约3万亿美元。有信贷的社会在短期内超过生产力的增长，而长期内并非如此。

信贷并非是坏事，良好的信贷也会促进生产力的提高。信贷的第一阶段也就是「通货膨胀」，经济活动的扩张导致物价上涨。中央银行当然不希望通货膨胀过高，这会导致许多问题，这时信贷的利率就会提高。当利率高时，借贷就会减少，因为贷款变得昂贵；相反，利率降低，借贷就会增加，因为贷款变得便宜。经济活动减少，进入信贷的第二阶段，叫做「通货紧缩」。央行降低利率，经济活动重新加速，进入第二次经济扩张。

当借贷的总量是整个社会的生产力无法负荷时，那么就是不良信贷。像2000年的科网股爆破、2008年爆发的美国次贷危机和2009年的欧债危机就是属于这种情况。人们的生活变得异常拮据，偿还能力减少，人们不得不出售手上的资产，在支出减少的同时，市场上充斥代售资产，股票市场暴跌，银行陷入困境，信贷迅速消失。中央银行在调整信贷利率后还无法减轻借款人负担而逆转经济周期时，于是发行更多货币增加市场流动性。定投基金的方法可以平衡一般的股票市场波动，但从开始经济萧条到重新复苏的经济周期一般持续三年，那么定期年金派发的即期年金很好地填补这个空隙。

即期年金（定期年金保险）如何帮助投资者在逆经济周期进行避险

一般来说，作为避险资产用途，很少选择终身年金派发的版本，25年定期年金已足够投资用途。即期年金是稳定性很高的避险资产，60%-90%投资在投资级别的固定收益工具上，已经3个保单年度的分红实现率达到100%。之所以选择这款即期年金，是因为他的灵活性很大，让投资者更容易捕捉入市时机。它的累积期可短至1年开始派发定期年金，在经济复苏缓慢的时期，也可以选择累积3年或6年后，以平均成本法定投基金。假设有100万港币从风险资产转移到定期年金派发的即期年金，一年后每月可取3,863HKD。而选择累积不派发年金，3-4年即可回本，如果市场热情再度高涨，也可以选择一笔过重新投资增长型的资产。

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