储蓄型保险：香港年金保险（定期分红保险）和内地年金保险的区别是回本期短，分红稳定！

由于内地和香港的监管机制不同，储蓄型保险的种类相比内地较为丰富，养老年金保险又分为递延年金、即付年金，定期分红保险，投资策略以环球债券为主。预期收益率也会较高，IRR约为4%-5%，由于有分红调整缓和机制，实际收益基本如计划书上所示。而内地年金保险有2.5，4.5，6三档利率演示，实际收益率根据中国利率政策厘定，分红不能确定。

香港年金保险和内地年金保险的种类

内地年金保险的种类主要有三种：快返型年金险、分红型年金险和投资连结型年金险。快返型年金保险是写进合同，1-5年缴款期，7-10年确定返还本金和利息（约IRR2.5%左右）。这种年金保险的保障年期太短，达不到养老或长期储蓄的目的。在年金保险上面再加上万能账户，设有保底利率（2.5%）、中档利率（4.5%）和高档利率（6%），退休以后，每月的年金金额难以确定。投资连结型保险则设有投资账户，投资债券基金和混合基金，收益不确定。内地的年金保险都是延期年金，即使是一笔过缴费，最快也要第七年开始提取。

香港年金保险的种类主要是分红型年金险：即付年金、递延年金和定期分红保险。分红型保险的好处我不作介绍了，香港保险公司将其实际经营成果优于定价假设的盈余，按照一定比例向投保人进行分配，分红水平主要取决于保险公司的实际经营成果。保监局对香港保险公司的监管较为严格，保险公司的精算师会根据投资的资产计算预期收益率，也就是计划书上所示。保险公司计划书的演示也要经过保监局的批核，证明能达到才能在香港保险市场上投保。分红型年金险设有「分红缓和调整机制」，在投资收益好的年份保留部分收益，在投资收益不好的年份补发部分分红，平滑分红收益。香港保险公司每年必须向公众公布分红实现率，公众监察分红是否如计划书上所示。

内地年金保险和香港年金保险回本期对比

内地年金保险的回本期较长，以大公司对比，一笔过缴款的回本期在第8-10年，5年缴款期在第13年，而10年缴款期在第16年回本。香港年金保险的回本期较短，一笔过缴款最快第三年回本，一般在第5年回本。5年缴款期会在第8-10年回本，10年缴款期在第12年回本。由于香港年金保险的回本期较早，从第一年已经可以开始提取终身年金或定期年金收入，我们称即付年金或定期分红保险。

以上是一份定期分红保险，每年缴20000美金，缴5年，最快第十年回本。从第一年起派发终身年金，每年金额为保费的2.8%。现时投保12%首年保费回赠，即头5年总保费为83,600美金，从第6年起每年派发总保费的3.3%，即2,800美金。本金不提取，仍然在保单内资本增值。

内地年金保险受利率政策限制，而香港年金保险以美元债券为主，辅以多元货币

30年前，即1990年前后，一年期定期存款利率在9%-10%之间，1993年最高达到10.98%，当时普通型人身险利率在7%-10%之间，普遍能保持在8%以上。但随着银行存款利率不断下降，曾经也拥有高收益的内地保险一去不复返。最近的监管新规，普通年金保险、增额终身寿险上限为3%，分红险上限2.5%，万能险产品保证利率上限2%。

香港年金保险与内地年金保险最大的区别在于投资市场的不同。内地的年金保险大部分资产都是以内地债券为主，国家经济发展的需要，内地的利率不断降低，年金保险的结算利率是不确定的，从以前的5-6%，现在降到4%。香港年金保险主要以环球的固定收益工具为投资（60-90%），少部分资产投资到环球房地产（10%-30%），受单一国家的利率政策影响较低，这就是分散投资的好处。长期以来，保证收益率（IRR1.7%-2%）比内地年金保险低一点，预期收益率仍然可以达到IRR4-5%。可扣税年金保证收益率IRR2.5%，预期收益率IRR4.2%。假设一个人从65岁开始退休，人的平均寿命为85岁，养老年金保险也会为投保建立长达20年的持续自由现金流，而部分的递延年金是可以多元货币转换的。

能创造自由现金流的储蓄型保险中，养老年金保险的收益率最为稳定，特别在经济衰退周期，另外，长供款期的递延年金设有保费假期，供款也较为灵活，不像内地的年金保险不能暂时停缴保费。我经常听到朋友用分红基金作为个人养老金收入，在分红基金价格下跌时，投资者提取的往往是本金而不是利息。我们都建议将一部分的基金份额转为储蓄分红保险或定期分红保险创造自由现金流。

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