香港理财精算师

信用评级的目的是显示金融机构信贷违约风险的大小，一般由专门信用评级机构进行。 信用评级机构针对受评对象财务状况和历史的数据进行调查、分析，从而对受评对象的金融信用状况给出一个总体的评价。惠誉、标普和穆迪是全球主流的信用评级机构。三大信用评级机构除了对企业进行信用评级，还会对国家主权进行信用评级。我们在决定一项投资的时候，除了了解企业的财务实力，还有了解所投资的国家经济情况对一项投资的影响：

信用评级机构一般均以“现金流量对债务的保障程度”作为分析和预测的核心，对企业的资产负债结构、资产的稳定性、现金流量充足性、资产流动性等进行评估。一般说来，垄断程度较高的行业比自由竞争的行业盈利更有保障、风险相对较低。对企业信用评级也包括考察企业管理层素质的高低及稳定性、行业发展战略和经营理念是否明确、稳健，企业的治理结构是否合理等。

国家主权信用评级是评价一个国家的偿债能力，由四个大项-国家政治体制、国家经济的增长速度、财政储备和公共债务组成，所以又成为投资风向。单凭主权信用评级很难评价一个国家的经济发展，或者企业的盈利增长，但是是一个判断承受风险程度和财务稳健性的重要指标。而这个指标对债券投资更有指导意义。

有名的欧债危机

• 2009年12月，以全球三大信用评级机构先后下调希腊主权信用评级为标志的“欧债危机”肇始。时至今年六月，希腊主权信用评级更是被降至接近“违约”的一级，导致希腊10年期国债收益率逼近欧元时代新高。

• 2009年9月19日，标普首先将意大利长期主权信用评级由A+降至A。10月4日，穆迪将意大利长期主权信用评级一次性下调三级。10月7日，惠誉降低意大利长期主权信用评级和西班牙信用评级。10月18日，穆迪将西班牙主权信用评级下调两级。

• 在2009年10月7日穆迪一口气下调了12家英国金融机构信用评级后不久，11月29日，标普也下调了对包括美国银行和巴莱特银行在内的15家跨国银行的信用评级。

• 2009年11月初，标普调降法国的AAA主权信用评级，紧随其后的11月10日，法国10年期国债收益率攀升至3.46%。同时，借贷成本超过德国，升至168个基点的欧元最高纪录。而信用评级从A被降至A-的美国银行此前曾表示，信用评级下调一级，就需多付出51亿美元为交易提供担保。

俄罗斯政府及企业被取消信用评级

2022年2月24日，俄罗斯入侵乌克兰。欧盟委员会3月15日表示，作为期最新制裁方案的一部分，欧盟已禁止顶级信用评级机构对俄罗斯以及该国的公司进行评级。三大信用评级机构影响投资者的资金进出。而面对债务违约风险，俄罗斯政府或机构难以筹集向投资者筹集大量资金，继而发动战争。

国家主权信用评级不单评价国家债券的违约风险。它在一定程度上影响在经济衰退周期宏观政策的调控及国家财政对经济的支持。惠誉、标普、穆迪三大信用评级机构在一定程度上反应该国的货币兑汇能力。通常，当一国由于经济增长速度下降使财政赤字增加时，可通过三条途径解决：一是通过扩张性货币政策如降息等刺激经济增长，增加税收，减少赤字；二是通过货币贬值，刺激出口和经济增长；三是适时紧缩性财政政策。一些避险资产都会以美元的投资对象的，毕竟在逆经济周期抗风险的能力较高，加币，澳币也是避险性较高的货币