策略比选择重要
选择比努力重要
——步步为赢
为何三大信用评级机构如此重要?
信用评级的目的是显示金融机构信贷违约风险的大小,一般由专门信用评级机构进行。 信用评级机构针对受评对象财务状况和历史的数据进行调查、分析,从而对受评对象的金融信用状况给出一个总体的评价。惠誉、标普和穆迪是全球主流的信用评级机构。三大信用评级机构除了对企业进行信用评级,还会对国家主权进行信用评级。我们在决定一项投资的时候,除了了解企业的财务实力,还有了解所投资的国家经济情况对一项投资的影响:
信用评级机构一般均以“现金流量对债务的保障程度”作为分析和预测的核心,对企业的资产负债结构、资产的稳定性、现金流量充足性、资产流动性等进行评估。一般说来,垄断程度较高的行业比自由竞争的行业盈利更有保障、风险相对较低。对企业信用评级也包括考察企业管理层素质的高低及稳定性、行业发展战略和经营理念是否明确、稳健,企业的治理结构是否合理等。
国家主权信用评级是评价一个国家的偿债能力,由四个大项-国家政治体制、国家经济的增长速度、财政储备和公共债务组成,所以又成为投资风向标。
信用评级等级 | 信用评级含义 | 信用评级说明 |
AAA | 信誉极好,几乎无风险 | 表示企业信用程度高、资金实力雄厚,资产质量优良,各项指标现金,经济效益明显,清偿支付能力强,企业陷入财务困境的可能性极小 |
AA | 信誉优良,大致上无风险 | 表示企业信用程度较高,企业资金实力较强,资产质量较好,各项指标先进,经营广利状况良好,经济效益稳定,有较强的清偿与支付能力 |
A | 信誉较好,具备支付能力,风险较小 | 表示企业信用程度良好,企业资金实力、资产质量一般,有一定实力,各项经济指标处于中上等水平,经济效益不够稳定,清偿与支付能力上课,受外部经济条件影响,偿债能力产生波动,但无大的风险 |
BBB | 信誉一般,基本具备支付能力,稍有风险 | 企业信用程度一般,企业资产和财务状况一般,各项经济指标处于中等水平,可能受到不确定因素影响,有一定风险。 |
BB | 信誉欠佳,支付能力不稳定,有一定的风险 | 企业信用程度较差,企业资产和财务状况差,各项经济指标处于较低水平,清偿与支付能力不佳,容易受到不确定因素影响,有风险。该类企业具有较多不良信用记录,未来发展前景不明朗,含有投机性因素。 |
B | 信誉较差,近期内支付能力不稳定,有很大风险 | 企业的信用程度差,偿债能力较弱,管理水平和财务水平偏低。虽然目前尚能偿债,但无更多财务保障。而其一旦处于较为恶劣的经济环境下,则有可能发生违约。 |
CCC | 信誉很差,偿债能力不可靠,可能违约 | 企业信用很差,企业盈利能力和偿债能力很弱,对投资者而言投资安全保障较小,存在重大风险和不稳定性,偿债能力低下。 |
CC | 信誉太差,偿还能力差 | 企业信用极差,企业已处于亏损状态,对投资者而言具有高度的投机性,偿债能力极低。 |
C | 信誉极差,完全丧失支付能力 | 企业无信用,企业基本无力偿还债务本息,亏损严重,接近破产,几乎完全丧失偿债能力 |
D | 违约 | 企业破产,债务违约。 |
信用评级机构惠普 | 信用评级机构标普 | 信用评级机构穆迪 | |
AAA | AAA | Aaa | Prime |
AA+ | AA+ | Aa1 | High Grade |
AA | AA | Aa2 | |
AA- | AA- | Aa3 | |
A+ | A+ | A1 | Upper medium grade |
A | A | A2 | |
A- | A- | A3 | |
BBB+ | BBB+ | Baa1 | Lower medium grade |
BBB | BBB | Baa2 | |
BBB- | BBB- | Baa3 |
惠普、标普、穆迪三大信用评级机构对国家经济的影响力
-2009年12月,以全球三大信用评级机构先后下调希腊主权信用评级为标志的“欧债危机”肇始。时至今年六月,希腊主权信用评级更是被降至接近“违约”的一级,导致希腊10年期国债收益率逼近欧元时代新高。
-2009年9月19日,标普首先将意大利长期主权信用评级由A+降至A。10月4日,穆迪将意大利长期主权信用评级一次性下调三级。10月7日,惠誉降低意大利长期主权信用评级和西班牙信用评级。10月18日,穆迪将西班牙主权信用评级下调两级。
-在2009年10月7日穆迪一口气下调了12家英国金融机构信用评级后不久,11月29日,标普也下调了对包括美国银行和巴莱特银行在内的15家跨国银行的信用评级。
-2009年11月初,标普调降法国的AAA主权信用评级,紧随其后的11月10日,法国10年期国债收益率攀升至3.46%。同时,借贷成本超过德国,升至168个基点的欧元最高纪录。而信用评级从A被降至A-的美国银行此前曾表示,信用评级下调一级,就需多付出51亿美元为交易提供担保。
惠普、标普及穆迪信用评级为何有如此影响力?
主权信用评级不单评价国家债券的违约风险。它在一定程度上反映预期国家经济状况,国家的财政和政治制度对国家经济的支持。惠誉、标普、穆迪三大信用评级机构的评级影响外国投资者的资金流出或流入。同时,主权信用评级在一定程度上反映该国的货币兑汇能力。通常,当一国由于经济增长速度下降使财政赤字增加时,可通过三条途径解决:一是通过扩张性货币政策如降息等刺激经济增长,增加税收,减少赤字;二是通过货币贬值,刺激出口和经济增长;三是实施紧缩性财政政策。主权信用评级越高汇率也较为稳健,所以美元有避险货币之称,这也是美元保单受到热捧的原因,最近香港保险也加入澳元和加元,货币更加多元化。三大信用评级机构也不是完全公正的,对经济增长的预期和国家主权的政治体系是软性的参数,带有主观因素的臆测。惠誉、标普及穆迪信用评级机构不能完全作为投资的风向标,唯一能做的是减少对信用评级机构的依赖,仅把信用评级当作一个参考值。
信用评级机构惠誉
主权信用评级 | 展望 | 调整日期 | |
澳大利亚 | AAA | 稳定 | |
日本 | A | 负面 | |
中国 | A+ | 稳定 | |
香港 | AA- | 稳定 | |
美国 | AAA | 负面 | |
加拿大 | AA+ | 稳定 | |
英国 | AA- | 负面 | |
德国 | AAA | 稳定 | |
意大利 | BBB- | 稳定 | |
俄罗斯 | BBB | 稳定 | |
巴西 | BB- | 负面 | 2020.05 |
印度 | BBB- | 负面 |
信用评级机构标普
长期主权信用评级 | 短期主权信用评级 | 展望 | 更新日期 | |
澳大利亚 | AAA | A-1+ | 负面 | 2020.10 |
日本 | A+ | A-1 | 稳定 | 2020.06 |
中国 | A+ | A-1 | 稳定 | 2020.06 |
香港 | AA+ | A-1+ | 稳定 | 2020.10 |
美国 | AA+ | A-1+ | 稳定 | 2020 04 |
加拿大 | AAA | A-1+ | 稳定 | 2020.07 |
英国 | AA | 稳定 | 2020.07 | |
德国 | AAA | A-1+ | 稳定 | 2020.10 |
意大利 | BBB | A-2 | 负面 | 2020.04 |
俄罗斯 | BBB- | A-3 | 负面 | 2018.02 |
巴西 | BB- | 稳定 | 2020.04 | |
印度 | BBB- | 稳定 | 2020.06 |
信用评级机构穆迪
主权信用評級 | 展望 | 調整日期 | |
澳大利亚 | Aaa | 稳定 | 2020.06 |
日本 | A1 | 稳定 | 2019.10 |
中国 | A1 | 稳定 | 2020.05 |
香港 | Aa3 | 负面 | 2020.01 |
美国 | Aaa | 稳定 | 2020.06 |
加拿大 | Aaa | 稳定 | 2020.06 |
英国 | Aa2 | 负面 | 2019.11 |
德国 | Aaa | 稳定 | 2019.01 |
意大利 | Baa3 | 稳定 | 2018.10 |
俄罗斯 | Baa3 | 稳定 | 2019.02 |
巴西 | Ba2 | 稳定 | 2020.05 |
印度 | Baa3 | 负面 | 2020.06 |