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    策略比选择重要

    选择比努力重要

    ——步步为赢









    为何三大信用评级机构如此重要?

    信用评级的目的是显示金融机构信贷违约风险的大小,一般由专门信用评级机构进行。 信用评级机构针对受评对象财务状况和历史的数据进行调查、分析,从而对受评对象的金融信用状况给出一个总体的评价。惠誉、标普和穆迪是全球主流的信用评级机构。三大信用评级机构除了对企业进行信用评级,还会对国家主权进行信用评级。我们在决定一项投资的时候,除了了解企业的财务实力,还有了解所投资的国家经济情况对一项投资的影响:


    信用评级机构一般均以“现金流量对债务的保障程度”作为分析和预测的核心,对企业的资产负债结构、资产的稳定性、现金流量充足性、资产流动性等进行评估。一般说来,垄断程度较高的行业比自由竞争的行业盈利更有保障、风险相对较低。对企业信用评级也包括考察企业管理层素质的高低及稳定性、行业发展战略和经营理念是否明确、稳健,企业的治理结构是否合理等。


    国家主权信用评级是评价一个国家的偿债能力,由四个大项-国家政治体制、国家经济的增长速度、财政储备和公共债务组成,所以又成为投资风向标。

    香港保险公司信用评级

    • 宏利保险‍‍:标准普尔AAA

    • 友邦保险:‍标准普尔AA-、穆迪AA2

    • 安盛保险:标准普尔AA-、穆迪AA3、惠誉AA-

    • 永明金融:‍标准普尔AA-

    • 安达保险‍:标准普尔A+

    • 保诚保险:‍标准普尔A、穆迪A2、惠誉A-

    • 中银人寿:标准普尔A、穆迪A1

    • 中国人寿海外:标准普尔A、穆迪A1

    • 中国太平:标准普尔A、A.M. BestA

    • 富卫保险:惠誉A、穆迪A3

    • 忠意人寿:A.M. Best A

    • 富通保险:惠誉A-、穆迪A3

    • 万通保险:惠誉A-

    • 富邦保险:‍标准普尔A-、穆迪A3

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    银行信用评级

    • 汇丰银行:惠誉A+,标准普尔AA-,穆迪Aa2

    • 恒生银行:标准普尔AA-,穆迪Aa2

    • 渣打银行:惠誉AA-,标准普尔A+,穆迪A1

    • 中银香港:惠誉A,标准普尔A+,穆迪Aa3

    • 星展银行:惠誉AA-,穆迪Aa1

    • 中国建设银行:惠誉A,标准普尔A,穆迪A1

    香港的保险公司信用评级甚至可媲美银行,可以看到保险公司有足够的现金流进行理赔,保险公司的兑现承诺也较高。相对来说,香港保险公司的信用评级高进行投资时会相对保守,抵抗金融风险的能力也相对为高。但香港保险公司的信用评级也不是唯一的投资标准,跟投资地区也有相关。保险公司在当地的投资相对较多。像友邦保险、安盛保险会进行环球投资,而永明金融、安达保险投资的债券集中在北美市场,那么国家的主权信用评级就会影响到资产的稳定性。三大信用评级机构在一定程度上反映该国的货币兑汇能力。

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    惠誉、标普、穆迪信用评级机构
    金融机构信用评级

    信用评级等级

    信用评级含义

    信用评级说明

    AAA

    信誉极好,几乎无风险

    表示企业信用程度高、资金实力雄厚,资产质量优良,各项指标现金,经济效益明显,清偿支付能力强,企业陷入财务困境的可能性极小

    AA

    信誉优良,大致上无风险

    表示企业信用程度较高,企业资金实力较强,资产质量较好,各项指标先进,经营广利状况良好,经济效益稳定,有较强的清偿与支付能力

    A

    信誉较好,具备支付能力,风险较小

    表示企业信用程度良好,企业资金实力、资产质量一般,有一定实力,各项经济指标处于中上等水平,经济效益不够稳定,清偿与支付能力上课,受外部经济条件影响,偿债能力产生波动,但无大的风险

    BBB

    信誉一般,基本具备支付能力,稍有风险

    企业信用程度一般,企业资产和财务状况一般,各项经济指标处于中等水平,可能受到不确定因素影响,有一定风险。

    BB

    信誉欠佳,支付能力不稳定,有一定的风险

    企业信用程度较差,企业资产和财务状况差,各项经济指标处于较低水平,清偿与支付能力不佳,容易受到不确定因素影响,有风险。该类企业具有较多不良信用记录,未来发展前景不明朗,含有投机性因素。

    B

    信誉较差,近期内支付能力不稳定,有很大风险

    企业的信用程度差,偿债能力较弱,管理水平和财务水平偏低。虽然目前尚能偿债,但无更多财务保障。而其一旦处于较为恶劣的经济环境下,则有可能发生违约。

    CCC

    信誉很差,偿债能力不可靠,可能违约

    企业信用很差,企业盈利能力和偿债能力很弱,对投资者而言投资安全保障较小,存在重大风险和不稳定性,偿债能力低下。

    CC

    信誉太差,偿还能力差

    企业信用极差,企业已处于亏损状态,对投资者而言具有高度的投机性,偿债能力极低。

    C

    信誉极差,完全丧失支付能力

    企业无信用,企业基本无力偿还债务本息,亏损严重,接近破产,几乎完全丧失偿债能力

    D

    违约

    企业破产,债务违约。


    信用评级机构惠普

    信用评级机构标普

    信用评级机构穆迪


    AAA

    AAA

    Aaa

    Prime

    AA+

    AA+

    Aa1

    High Grade

    AA

    AA

    Aa2

    AA-

    AA-

    Aa3

    A+

    A+

    A1

    Upper medium grade

    A

    A

    A2

    A-

    A-

    A3

    BBB+

    BBB+

    Baa1

    Lower medium grade

    BBB

    BBB

    Baa2

    BBB-

    BBB-

    Baa3


    惠普、标普、穆迪三大信用评级机构对国家经济的影响力

    -2009年12月,以全球三大信用评级机构先后下调希腊主权信用评级为标志的“欧债危机”肇始。时至今年六月,希腊主权信用评级更是被降至接近“违约”的一级,导致希腊10年期国债收益率逼近欧元时代新高。

    -2009年9月19日,标普首先将意大利长期主权信用评级由A+降至A。10月4日,穆迪将意大利长期主权信用评级一次性下调三级。10月7日,惠誉降低意大利长期主权信用评级和西班牙信用评级。10月18日,穆迪将西班牙主权信用评级下调两级。

    -在2009年10月7日穆迪一口气下调了12家英国金融机构信用评级后不久,11月29日,标普也下调了对包括美国银行和巴莱特银行在内的15家跨国银行的信用评级。

    -2009年11月初,标普调降法国的AAA主权信用评级,紧随其后的11月10日,法国10年期国债收益率攀升至3.46%。同时,借贷成本超过德国,升至168个基点的欧元最高纪录。而信用评级从A被降至A-的美国银行此前曾表示,信用评级下调一级,就需多付出51亿美元为交易提供担保。


    惠普、标普及穆迪信用评级为何有如此影响力?

    主权信用评级不单评价国家债券的违约风险。它在一定程度上反映预期国家经济状况,国家的财政和政治制度对国家经济的支持。惠誉、标普、穆迪三大信用评级机构的评级影响外国投资者的资金流出或流入。同时,主权信用评级在一定程度上反映该国的货币兑汇能力。通常,当一国由于经济增长速度下降使财政赤字增加时,可通过三条途径解决:一是通过扩张性货币政策如降息等刺激经济增长,增加税收,减少赤字;二是通过货币贬值,刺激出口和经济增长;三是实施紧缩性财政政策。主权信用评级越高汇率也较为稳健,所以美元有避险货币之称,这也是美元保单受到热捧的原因,最近香港保险也加入澳元和加元,货币更加多元化。三大信用评级机构也不是完全公正的,对经济增长的预期和国家主权的政治体系是软性的参数,带有主观因素的臆测。惠誉、标普及穆迪信用评级机构不能完全作为投资的风向标,唯一能做的是减少对信用评级机构的依赖,仅把信用评级当作一个参考值。


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    信用评级机构惠誉


    主权信用评级

    展望

    调整日期

    澳大利亚

    AAA

    稳定


    日本

    A

    负面


    中国

    A+

    稳定


    香港

    AA-

    稳定


    美国

    AAA

    负面


    加拿大

    AA+

    稳定


    英国

    AA-

    负面


    德国

    AAA

    稳定


    意大利

    BBB-

    稳定


    俄罗斯

    BBB

    稳定


    巴西

    BB-

    负面

    2020.05

    印度

    BBB-

    负面




    信用评级机构标普


    长期主权信用评级

    短期主权信用评级

    展望

    更新日期

    澳大利亚

    AAA

    A-1+

    负面

    2020.10

    日本

    A+

    A-1

    稳定

    2020.06

    中国

    A+

    A-1

    稳定

    2020.06

    香港

    AA+

    A-1+

    稳定

    2020.10

    美国

    AA+

    A-1+

    稳定

    2020 04

    加拿大

    AAA

    A-1+

    稳定

    2020.07

    英国

    AA


    稳定

    2020.07

    德国

    AAA

    A-1+

    稳定

    2020.10

    意大利

    BBB

    A-2

    负面

    2020.04

    俄罗斯

    BBB-

    A-3

    负面

    2018.02

    巴西

    BB-
    稳定2020.04

    印度

    BBB-
    稳定2020.06







    信用评级机构穆迪


    主权信用評級

    展望

    調整日期

    澳大利亚

    Aaa

    稳定

    2020.06

    日本

    A1稳定2019.10

    中国

    A1稳定2020.05

    香港

    Aa3负面2020.01

    美国

    Aaa

    稳定2020.06

    加拿大

    Aaa稳定2020.06

    英国

    Aa2负面2019.11

    德国

    Aaa稳定2019.01

    意大利

    Baa3稳定2018.10

    俄罗斯

    Baa3稳定2019.02

    巴西

    Ba2稳定

    2020.05

    印度

    Baa3

    负面

    2020.06



    惠誉国际评级机构维持香港主权信用评级「AA-」

    2021-04-16
    评级机构惠誉确认香港长期外币信用评级为「AA-」,评级展望稳定。香港主权信用评级获公共财政管理强劲的纪录、强大的对外缓冲,及人均收入高所支持。另方面,却因新冠疫情發生以来,信用基本面恶化,以及近年香港与中国内地的管治指标愈趋一致,令到香港主权信用评级受到限制。信用评级机构惠誉预测,香港经济连续两年收缩后,现随着全球经济的反弹,今年增长将恢復至4.5%。该信用评级机构指,虽然香港自2019年中...

    评级机构标普确认香港「AA+」的长期信用评级和「A-1+」的短期信用评级

    2020-10-01
    标普评级机构确认香港「AA+」的长期信用评级及「A-1+」的短期信用评级,主权信用评级展望维持「稳定」,预期香港今年财政将下滑,未来两年情况不会持续。港府早前推出第三轮防疫抗疫基金,标普评级料香港财政赤字会扩大,本财政年度的赤字或升至约佔本地生产总值GDP的11.6%。但目前的财政缓冲足以应付短期财政恶化。标普评级亦预料,香港本地生产总值GDP继去年跌1.2%后,今年会急剧收缩,估算今年GD...

    三大信用评级机构之一穆迪评级降香港政府主权信用评级至Aa3 展望调至稳定

    2020-01-20
    香港主权信用评级再次遭到下调。三大信用评级机构之一穆迪评级降香港政府作为长期发行人,或高级无抵押债务的信用评级至Aa3,评级展望由「稳定」降至「负面」。穆迪评级对上一次调低香港主权信用评级为2017年5月24日,将Aa1降至Aa2;并于去年9月将评级展望降至「负面」。穆迪评级指出降级反映香港在机构及管治层面较预期弱,并欠缺具体计划以应过去9个月,香港市民对政治﹑经济及社会环境的忧虑;更明言香...

    评级机构标普确认美国AA+主权信用评级 评级展望稳定

    2021-03-17
    标普全球评级机构确认美国主权信用评级为AA+,前景「展望稳定」。据《智通财经》,标普评级表示对美国的主权信用评级是基于其强大的机构、多样化和有弹性的经济以及广泛的货币政策灵活性,也是基于其作为世界主要储备货币發行国的独特地位。美国的前景仍然稳定,反映出随着疫情消退,人们对今年和明年经济快速增长的预期。评级机构标普称,美国的主权信用评级受到高额政府债务和财政赤字的限制,这两个问题在2020年恶...

    惠誉评级机构降美国主权信用评级展望至负面,预计今年美国经济收缩5.6%

    2020-08-01
    惠誉国际评级机构7月31日宣布,将美国评级展望由「稳定」下调至「负面」,同时维持美国长期主权信用评级为「AAA」。评级机构惠誉在报告中表示,美国财政赤字和政府债务增长迅速,缺乏可靠的财政整顿计划。在新冠疫情后,如果美国政府仍无法有效调整财政政策以稳定债务水平,可能带来更大风险。在疫情给美国经济带来「休克式打击」之前,长期高企的赤字和公共债务就已经开始「腐蚀」美国的主权信用评级。美国的主权信用...

    穆迪评级机构确认美国「AAA」主权信用评级

    2020-06-20
    外媒报道,评级机构穆迪确认美国「AAA」主权信用评级,评级展望「稳定」,预计美国经济将逐步復甦,主权财富基金的信用状况将保持抵御冲击的能力,并估计短期内美元与美国国债市场的地位不受影响。穆迪评级指,新冠肺炎疫情为美国经济带来了前所未有的挑战,其加剧了政府财政状况恶化的情况,相信未来日子恶化程度仍将加剧;长期来看,虽然利率降低,但预计美国的债务偿付能力将恶化。穆迪评级预计至2030年,美国赤字...

    惠誉评级机构确认中国主权信用评级A+ 展望稳定

    2020-07-28
    评级机构惠誉发报告,重申对中国给予长期外币发行人主权信用评级A+,评级展望为稳定。惠誉评级指,经过年初因应新冠肺炎而实施的防疫措施,中国经济目前正显着復甦,上调中国今年国内生产总值GDP增长预测,由1.2%调升至最新2.7%,是惠誉评级覆盖的主权信用评级当中增长最高的国家。中国第二季国内生产总值GDP按年增加3.2%,较第一季收缩6.8%显着改善,优于惠誉预期。惠誉评级机构报告指,现阶段不能...

    穆迪评级机构给予中国「a1」主权信用评级 展望稳定

    2020-05-19
    穆迪评级称,中国的储蓄率高、政府全面支持经济发展,有利于通过较低的融资成本实现较高的债务负担能力。「我们对中国「经济实力」的评估为a1,我们考虑了中国极为庞大的经济规模、长期高增长率以及根本竞争力。虽然近期新冠肺炎疫情的冲击将影响中国强劲经济的扩张,但中国的增速仍明显高于多数受评国家。」穆迪评级将中国的「体制和治理实力」设为「baa1」。据其分析,在保持国内生产总值GDP稳健增长、维持经济及...

    标普评级机构昨天确认中国长期信用评级为「A+」,短期信用评级为「A-1」

    2020-06-29
    国际评级机构标普昨天确认中国长期信用评级为「A+」,短期信用评级为「A-1」,主权信用评级展望「稳定」。未来3载人均国内生产总值GDP年增5.5%评级机构标普表示,未来几年相对于其他中等收入经济体,中国可望维持高于平均的经济增长。虽然新冠肺炎疫情、经济结构改革和中美紧张关係可能会削弱中国经济表现,惟随着经济从疫情冲击中复甦,估计2021年至2023年期间的人均实质国内生产总值GDP年度增幅平...

    评级机构穆迪维持加拿大Aaa主权信用评级不变

    2020-11-20
    穆迪评级维持加拿大的Aaa主权信用评级不变,评级展望也维持稳定。穆迪指,该国经济表现强劲,政府政策有效,可高效应对可能出现的震盪。该信用评级机构认为,有纪录以来最低的利率环境,有助该国应对因疫情而大幅借贷的衝击。穆迪评级预期,加拿大今年经济收缩约6%,明年及后年分别增长5%与3.5%。信用评级机构穆迪的最新评估有助纾缓加国总理杜鲁多面对的压力。该国财长方慧兰即将公布财政预算案中期更新报告,预...

    标普评级称加拿大长期金融和经济形势预计将符合当前AAA主权信用评级

    2020-07-30
    国际信用评级机构标普周五表示,加拿大长期金融和经济形势预计仍将符合其当前的AAA主权信用评级。加拿大财政部周三表示,加拿大预算赤字预计将达到3,432亿加元(2,534亿美元),为二战以来最大赤字规模,原因在于为了抗击疫情而实施创纪录规模的紧急援助支出。「我们预计从明年开始,随着国内生产总值GDP恢复增长,以及联邦政府撤出其非常规刺激措施,加拿大经济结果将有所改善,”标普全球美国主权信用评级...

    疫情加重债务负担 评级机构惠誉摘除加拿大AAA主权信用评级

    2020-06-25
    新型冠状病毒肺炎疫情给加拿大带来了非同一般的经济冲击。国际信用评级机构惠誉(Fitch Ratings)下调了加拿大的长期外币债务评级,称新冠肺炎疫情导致该国公共财政状况恶化。惠誉评级6月24日表示,预计加拿大2020年有更大的一般政府赤字,经济復甦后留下更高的公共债务比率。惠誉评级将加拿大主权信用评级从AAA降低至AA+。评级机构惠誉在报吿中说,赤字增加主要是因为公共支出,目的是在防疫封锁...

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