储蓄分红保险Endowment也是环球经济动荡时的避险资产-分散金融风险

在谈储蓄分红保险‍Endowment的避险资产前，先回顾一下疫情经济。新型冠状病毒肺炎疫情一发不可收拾，为防止病毒扩散，各国相继实施封城及锁国，很多企业要停工。为拯救疲弱经济，多国除了大洒金钱帮助失业人士及财困企业，并且减息并实行无限量化宽松QE，像美国联储局，便减息1.5厘，重返零息时代，又实行无限QE，即联储局不停地购买其他国家债券，直至经济好转为止。

全球量化宽松QE维持股票市场稳定

今次全球政府又一起放水大印银纸，会否引发另一波资产价格持续的上升潮呢？近日不少学者已就此争议。因为新型冠状病毒肺炎疫情造成的经济伤害远远大于金融海啸，当年只是雷曼倒闭后引爆企业债务连锁违约，投资市场伤害最深，实体经济却影响不大，当时政府及时放水救企业渡过难关，令经济可以继续运作，因此可迅速复元。

但今次疫情是很多企业停产，经济活动几乎完全停顿，工厂无法开工，学校停课，餐厅商店停业，航运及旅游业亦大削航班。现在各国政府所做的是，直接资助财困企业出粮予工人，避免大量企业倒闭造成失业率急升。而且今次牵涉的是全球，受影响规模也远超金融海啸。虽然，美国联储局通过印钞支持经济，美股标普500指数已从3月低点反弹近46%，美国的科技股指带动美股的整体上升，但也有很多分析人士指出市场存在回调的可能性，此外还有一些公司内部人士已开始抛售股票。经济何时复苏还要取决于疫苗的面世。

为抗击新冠肺炎的各国封城，令国际油价在经济停顿、需求急降之下，竟然于4月20日出现历史性的负油价，意味油企要贴钱卖石油，震撼整个投资市场。虽然期油价格于第二天已经重回正数，但仍属相当低，绝对是「石油平过水」。

国家债券和企业债券等避险资产

截至写稿日为止，10年期的美国国家债券的收益率约为0.685％左右，10年期中国国家债券的收益率也仅维持在了3.138％。剔除预期通胀率2.9%，实际收益率仅为0.238%。苹果公司8月发行的10年期债券。截至周三收益率为1.16%，剔除预期通胀率2%，实际收益率仅为-1.16%。同时，美国银行编制的5-7年期企业债指数2013年以来首次录得负实际收益。

储蓄分红保险如何发挥避险资产作用

• 储蓄型保险的保证现金

有些喜欢稳健的人士会投资于储蓄分红保险Endowment Plan作为避险资产，因为储蓄分红保险保单有保证收益率和终期红利，在保本的情况下追求长期的潜在回报，不会像股票或债券有价格波动风险。储蓄分红保险最早会早5-7年保证回本，而最迟也会在19年保证回本，不让投保人有本金的损失。

• 储蓄型保险的分散投资

然而，投资市场波动下，他们仍担心储蓄分红保险的分红实现率会因受影响。这只说对了一部分，投资回报确会影响分红实现率，但仅是其中一个考虑因素。既然债券和股票的价格都有波动，那有没有一种避险资产分散投资在两种资产，在股票价格上扬的时候，更多地增持和分散环球股票资产，而经济下行时期，更多增持固定收益工具。储蓄分红保险市场上最近推出大幅投资资产变动的新产品，资产变动幅度甚至可以达到75%，然而分红的稳定性还要取决于投资团队如何操作。

• 储蓄型保险的终期红利锁定功能
  

然而，因为储蓄型保险分红并不能保证，派发的多与少，某程度建基于香港保险公司整体的投资表现。另外，相当一部份的储蓄分红保险Endowment有锁定终期分红的功能，在终期分红的分红实现率为高的时候，可通过红利锁定功能把非保证现金价值变成保证现金价值。锁定以后可以灵活提取，或者以一个固定的滚存利率增值。

• 储蓄型保险的「分红缓和调整机制」
  

更重要的是，储蓄分红保险即在投资收益好的年份保留部分收益（进入香港保险公司一个名为“分红特别储备金”的账户），在投资收益不好的年份补发部分分红。这种机制增强了香港保险公司对储蓄分红保险的整体把控能力，平滑了投资收益波动给分红实现率所带来的影响，使Endowment Plan在一个较长的时期内拥有一定的“自我愈合”能力。

除非经济已连续多年畅旺，“分红特别储备金”出现「水浸」现象，或是经济持续萧条，自由盈馀已经耗尽，香港保险公司始会调高或调低收益率，否则只是单一年的大升市或大跌市，对分红实现率的影响其实不大。以下是香港友邦保险AIA、英国保诚保险Prudential、香港富通保险FTLife的储蓄分红保险Endowment2020年分红实现率。在动荡的股市表现中依然能保持100%的分红实现率。

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今年则发生了疫症及负油价，重创全球经济，大家投资时更应该寻找逆市中的避险资产，投资组合内应该有不同元素，藉此分散风险。而像储蓄分红保险这类有长远稳定收益率的产品，正正在逆市中，发挥了极高的防守性作用。

文章标签：分红保险Endowment收益、退保年期及保单贷款    避险资产‍‍‍

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