香港理财规划：美国无限量化宽松QE和零息政策对股市、金价、楼市的影响，2020年资产配置的投资策略该如何？

2020年3月美国公布一系列刺激经济的措施。

-3月15日，美国联储局FED宣布，将联邦基金利率目标区间下调1个百分点到0%-0.25%之间，并启动量化宽松QE计划，在未来数月分别购入约5000亿美元美国国债和2000亿美元抵押贷款支持证券以保护美国经济免受新型冠状病毒肺炎疫情影响。

-3月23日，美国联储局周一宣布，将无限量按需买入美债和500亿美元的机构住房抵押贷款支持证券（MB5）（无限量化宽松政策）

-3月25日，美国参议院通过2万亿美元的救市方案，当中预计包括一个5,000亿美元的基金，用以帮助受重创的行业，其中包括为美国的航空公司提供500亿美元援助，同时料包括向数百万美国家庭直接支付高达3,000美元的款项。

为了拯救当前的“疫市”，美国政府也是用了极端的手段-无限量购买美元债券，一时间大量的美元在市场上流通。无限量化宽松对香港保险业有何影响？在无限量化宽松的货币政策下，资金又应该流向何处？先看看现在的利率、金价、股市和楼市究竟有何变化？限制于文章篇幅，分上下两集来讲。

无限量化宽松对市场利率的影响

美国大幅下调美国国债的收益率。美国10年期国债仅0.610%的收益率，下调幅度达惊人的52%。与此同时，美国抵押贷款利率降至历史新低，为新型冠状病毒肺炎疫情开始席卷全球金融市场以来第五次刷新纪录低点。30年期固定抵押贷款利率平均为3.07%，是美国房地产统计该数据近50年以来的最低水平。跟随美国的低利率水平，香港的1年期定期利率，下调到0.75%-1.33%。银行1个月的同业拆息已经下降到0.35589%，银行现在的按揭贷款利率重回1.7-1.8%。无限量化宽松政策下，贷款成本大大减少，资金可以通过贷款重新进入其他市场。

（资料来源：银行公会、香港银行官网）

无限量化宽松对股市的影响

美国三大股指犹如坐过山车。2020年3月25日（量化宽松前），标普500指数2457.71，纳斯达克指数7427.36，道琼斯指数21050.34。仅仅3个月的时间，市场回复投资信心，分别大幅上涨28.62%，39.53%，24.92%。以美国科技股上涨的势头最强。在不同的市场周期背景下，资金的流动性会因为央行货币政策变化而变化。市场资金紧张的时候就是股票的相对低点，因为市场钱少且价格贵。而钱多钱少是由央行根据当前的经济情况来决定货币政策的松和紧。所以当我们听到央行“缩表”、“去杠杆”的时候，央行开始回收资金，防止经济过热出问题。而当你听到“量化宽松”时，央行开始会向市场投放更多的钱来刺激经济发展，当市场资金充沛而借贷便宜的时候，就是股市的繁荣期。大家对未来充满了信心，就会推动股市，楼市等资产价格上涨。

无限量化宽松对金价的影响

无限量化宽松使大量的美元流入市场促使金价大幅上涨。当美元的虚拟货币不断贬值的同时，全球性通货膨胀也孕育而生。从美国无限量化宽松到现在，黄金期货的价格上涨到1,812美元，相比1月份，达到80%的涨幅。在企业资产快速扩张的同时，市场对经济泡沫的避险情绪也大幅抬头。

无限量化宽松对楼市的影响

环球楼市更再现「十年一遇」黄金机遇。环球楼市在负面经济因素充斥下，首季反映14个全球一线城市楼价的「美联环球指数」，于“疫市”平均升约1%，除新加坡及香港楼价跌约1%外，其馀12个城市均录得按年升幅，反映各国楼市在“疫市”展现极强抗跌力。

升幅最显著为加拿大多伦多及温哥华，首季楼价录得5%及3%升幅。至于同样3月左右已出现疫情的澳洲、英国及美国，楼价同录约2%增幅，可见全球低息环境及量宽潮持续下，资金有逐步流入楼市迹象。于3月份后，处于低息环境的香港楼市成交量逐步上涨。

在下一篇文章将讨论以债券，股市，楼市为投资工具的香港保险，无限量化宽松对其影响在哪些方面？量化宽松时的资产配置的投资策略该如何？

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