个人养老金保险：检讨分红基金，如何用投资连结保险ILAS做到稳定高息的每月分红？

朋友已经接近退休年龄了，希望通过分红基金来收息，以获得相对稳定的个人养老金收入。每月分红的方法主要有几种，房产收租，债券收息，即期年金和分红保险。他一直有投资中国及香港的股票，希望用混合资产基金作为个人养老金，以降低股票市场带来的波动。最近，他投资了摩根基金公司的分红基金，希望我帮他检讨分红基金组合，包括投资连结保险的收费，风险和收益等。以下是讲解了一些检讨个人养老金保险和金融风险管理的方法。

分红基金收费及回报

分红基金投资成份

就以上的投资，我会建议用首域亚洲股票基金和安联北美混合资产基金（以投资连结保险投资）代替以上的组合：

• 留意整体分红基金收费

在短期的投资中，直接投资香港基金收费更低。在投资连结保险的行政费用上，前期费用比香港基金公司和银行购买的分红基金略高。在第4年或以后，每年的香港基金管理费（扣减奖赏）。分红基金收费低可以让收益率提高。

• 是否需付出基金转换费

随着人的年龄增长，承受的风险能力没有前几年那么高。如果要转到低风险的分红基金上，原来的方案需要额外付出基金转换费。如果偏向保守投资，也可以添加一些低风险的投资。

• 年度化股息率决定分红基金情况

新的分红基金方案的股息率更高。现时安联北美混合资产基金的年度化股息率为10.46%，这只分红基金成立8年，每年的股息率稳定在8-10%。投资在有稳定业绩和盈利的公司更能做到稳定的月月派息。安联北美混合资产基金（以投资连结保险投资）的五大投资：

• 养老退休金保险更应作环球分散投资

原来的分红基金更偏向中国区域，摩根的混合资产基金涉及波动加大的新兴市场，例如印度，巴西。而新的投资连结保险方案分布地区则更加广泛并且投资在成熟的资本市场上，从而作分散投资，避免中国股票市场的不利因素。

• 留意过往的香港基金累积表现

摩根中国债券基金并无过往的基金记录

• 夏普值是衡量分红基金收益与风险的系数

夏普比率描述了资产收益对投资者所承担风险的补偿程度。当以一个相同基准来比较两种分红基金之时，夏普比率较高的资产在相同风险下分红基金的收益更好；或者说，如果收益相同的话，夏普比率较高的资产风险较低。首域亚洲股票基金的夏普比率为4.2，安联混合资产基金的夏普比率为0.26，均为正值。在5年香港基金累积期能取得较好的长期投资回报。

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基于以上3点，我认为时常调整基金投资组合仍然是有必要的，无论出于金融风险管理的角度或者获取更大的投资回报。投资者也应该时常检讨自己的投资组合或咨询理财顾问的投资意见，去适应市场的变化，而投资连结保险豁免基金转换费率正是适应了这样的需求。积极的香港基金投资者也较易能获得更好的收益回报。

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