港股美股：联系金价的香港零售业（周大福）是可靠的避险资产吗？

近日，受新型冠状病毒肺炎疫情所影响，从3月25日“封关”至今已经3个多月的时间，香港零售业和航空业大受影响，而股票市场避险情绪大幅抬头。截至2020年6月26日，黄金现货对港币的价格为13656.74HKD，更是突破从2013年以来的新高。但以周大福为代表的珠宝行业（香港零售业的其中一类）却遭遇滑铁卢。拿到这个题目，我急不及待地跟大家分享现时香港零售业的状况，希望为大家寻找到一些在逆市香港理财的方法。

香港零售业的滑铁卢

而相对于金价，金铺的生意却是遭遇滑铁卢。我们先来看珠宝行业巨头周大福(01929)的一则新闻‍。截至2020年3月31日，受新型冠状病毒疫情所影响，全年营业额567.51亿港元，同比减少14.9%；净利润29亿港元，同比减少36.6%。值得注意的是，这是周大福自2011年上市以来，业绩最差的一次。鉴于香港零售业的低迷，周大福开启关店自救模式，并表示不再续约15间租约到期的门店。

过往，周大福(01929)港股的走势基本上与金价相联系。在股市低迷的时候，一部份的投资者会买入实物黄金避开股票市场的风险，而一部份的投资者则投入定期存款或者稳定的收息工具。在上一篇文章《避险资产：2020年保证回报最高的短期储蓄险「2pay5」》说到，各个国家收紧银行存款利率，似乎现时的短期储蓄险也不一定是一个好的避险工具。

周大福等珠宝行业不再是避险资产

金价从2008年的地位走到2012年的最高位，随着16、17年港股美股市场的兴旺，金价也下降到8,000HKD附近。前半段与金价也有相似的走势，从14.66HKD的顶峰回落到16、17的低位，下跌幅度为69.3%。受社会运动和疫情的双重打击，股价没有随金价上升到高水平，而是在地位徘徊。今年的股息率跌至3.2%。六福珠宝、周生生、谢瑞麟等香港零售业也有与周大福极为相似的走势（12年走高，16、17年回落）：

需分散投资在其他香港零售业港股上

现在的确是一个“趁低吸纳”香港零售业港股的好时机。政府今年出台防疫抗疫基金，大力扶持香港零售业，期待香港经济在下半年及2021年复苏。但我不认为这类的香港零售业港股是一个好选择。虽然在香港通关以后，会释放压制已久的消费需求。期待市场反弹更应该分散投资在其他香港零售业的港股上，例如食品超市、汽车、日常消费品、医药保健。像周大福这样的零售股还会受金价所影响。当港股回复到正常的水平，金价也会开始下跌，周大福的股价也会随之受到压制。另外，也可以“趁低吸纳”一些追踪消费指数型的海外基金。这类的香港基金对金价的联系更加少，而选股也相对分散。在以后的文章中会讲解如何挑选基金，毕竟鸡蛋不应该放在一个篮子里。

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