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分红基金推荐:为什么存续期短的高收益债券基金对加息的敏感度较低?每月分红基金加息周期股息率仍然维持在7-8%

短年期债券相对长年期债券基金投资策略到期快、抗跌力更高

Kerri Lu撰写
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分红基金推荐:为什么存续期短的高收益债券基金对加息的敏感度较低?每月分红基金加息周期股息率仍然维持在7-8%


今年,由于通膨压力高涨、央行採取鹰派政策(市场预期利率上升及金融状况收紧)、俄罗斯入侵乌克兰事件导致地缘政治紧张局势升温,以及新冠病毒疫情持续造成冲击,大多数香港基金的投资策略面临极大挑战且出现大幅波动,首当其冲的是股票基金。与其它全球固定收益市场的一样,高收益债券基金亦受到全球各国公债殖利率上升带来的压力所影响。但经济的基本面向好,并不代表高收益债券基金的违约率有所降低。


高收益债券基金的投资策略的好处

高收益债券是信用评级低于BBB级的企业债券。自1977年高收益债券市场形成以来,美国高收益债券的实际收益率介乎10%-15%之间,一直远高于美国国库券和其他高信用评级债券的收益率,但低于股票收益率。研究表明,只要收益率足够高,足以弥补违约所造成的的损失。在美国,一般认为,按年度统计违约率大致在3%-4%之间,而欧洲的违约率大致在2%-3%之间。因此,波动率也远低于股票基金,金融市场上占据一半的分红基金都是高收益债券基金。


高收益债券基金(短存续期)对加息的敏感度普遍低于其他固定收益资产

成熟市场高收益债券基金在加息周期抗跌力普遍高于其他固定收益资产

资料来源:霸凌、ICE美银非金融成熟市场非投资等级限制指数、摩根大通新兴市场企业债券广泛多元化非投资等级指数、ICE美银BB-B全球非投资等级担保债券指数、ICE美银全球企业指数、摩根大通美国公债指数、摩根大通新兴市场债券全球多元化指数、摩根大通政府债券指数-新兴市场全球多元化指数。截至2022年4月30日。除非另有说明,否则报酬以美元避险计价。


纵观固定资产收入市场,高收益债券基金仍然表现出较强的抗跌力。高收益债券基金普遍投资于3-5年期的企业债券,而不像投资级别债券基金投资在长年期的债券。高收益债券收益由短期利率和信贷两部分组成,即使在加息周期中,经济的基本面足够好,高收益债券基金的整体违约率并不会大幅提升。债券的到期收益能够抵消部分债券价格的市场波动。


高收益债券历史违约率

俄乌战争、加息和物价通胀并没有对欧美企业的违约率造成太大的波动,造成的影响并不及2008年的信贷危机和2020年的新冠疫情。相信价格在近期的小幅回落后会有较大的反弹,这个时候就是我们投资香港基金的机会。


为何选择有可抵押品的基金投资策略?每月分红基金的表现又如何?

若一家公司违反债务责任,便会被迫进入破产清盘程序,届时将变卖其资产来偿还债务。偿还债务是根据既定的优先次序进行;最先偿还的是「高级」债务,然后是低级或次级债务。若债券属于「抵押」类别,便可获得发行人的抵押品或某种形式的资产作保障。多种不同的资产都可以当作抵押品,包括房地产、设备、汽车,以及软件或商标等无形资产。放款人可透过不同的保障方案买入有关抵押品的特定索偿或取得留置权。因此,当一家公司违约时,抵押债券的追偿率可能高于无抵押债券。如第一张图表所说,这就很好地解析了为什么有可抵押品的香港基金投资策略在加息周期的抗跌力更高。



每月分红基金历史的基金表现


我们所知道,我们投资分红基金的最大意义在于持续稳定的现金流,无论对于企业的营运成本,家庭的日常开支甚至是退休后的收入。投资在环球市场,抗跌力强的分红基金更有利于维持更加稳定的派息率。稳定性优胜于投资在单一市场的混合资产基金。下面是这只每月分红的高收益债券基金的历史派息率维持在7%-8%。

每月分红基金2021年-2022年派息率


文章标签:分红基金    每月分红    基金投资策略‍‍


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