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分红基金推荐:加息周期中的避险资产如何选择?短存续期的投资级别的债券基金投资策略加强防守

与长年期避险资产相比,1年时间短存续期的避险资产收益率升幅多1倍

2022-09-30 19:09 Kerri Lu撰写
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分红基金推荐:加息周期中的避险资产如何选择?短存续期的投资级别的债券基金投资策略加强防守



2022年在疫情和加息周期的双重夹击下,一些传统的避险资产例如黄金、日元避险属性消失,取而代之的是短存续期美元债券。1年期美国国债收益率从1年前的0.079%升至4.032%,升幅达3.953%,5年期国债从0.93%升至3.97%,10年期国债从1.47%升至3.72%。而投资级别的债券基金恰恰是投资在政府债券和高评级的企业债券上,由于短存续期的债券收益率吸引,到期时间短,违约风险低,投资者会抛售长年期的债券而造成价格下跌。为此,我专门花一篇文章讲解避险资产的投资策略,制造稳定收入的每月分红基金。


不同年期美国国债1年升幅:

避险资产-1年期美国国债利率1年升3.953%

避险资产-5年期美国国债利率1年升3.043%


避险资产-10年期美国国债利率1年升2.249%



企业债券孳息率大幅上升

在美国国库券孽息率大幅上升的同时,信贷息差正持续向上发展,企业债券孽息率的升幅甚至超过政府债券。新兴市场债券(硬货币债券、本地货币债券及企业债券)的孽息率亦全面上升。然而,资产价格对孽息率变动的敏感度增加是今年最重要的趋势之一,特别是长年期的债券和股市。2008年的金融危机和2018的股债下跌都是由加息周期引起的。各类资产中,以环球股票基金为投资标的分红基金下跌幅度最大,年初以来下跌14.21%,混合资产基金下跌12.34%,高收益债券基金下跌12.19%,投资级别债券基金下跌12.00%


短期债券因其孽息率急剧向上而成为了目前具吸引力的投资对象,就其收益率来看,与长年期的美国国债已相差无几了。因此,债券基金投资策略宜在3-5年的存续期,债券的到期利率补偿长期债券的价格下跌。年初以来,投资级别债券基金仅下跌8.66%在债券到期以后重新投资新的短存续期的投资级别债券(BBB-级或以上),未来分红基金价格更快反弹,而分派的股息率也较为稳定。


各种固定收益资产长年期和短年期的升幅比较


各种固定收益资产对债券孳息率上升的敏感度


短存续期债券的分红基金表现

本分红基金平均信贷评级为A,接近一半的资产投资在3-5年的投资级别债券,其次为5-10年,占比20.9%。投资级别债券以美国企业为主,投资在银行、公用事业、科技、航空等资产流动性高的企业,年度化股息率为5.05%。本香港基金长期跑赢基准线,虽然每月分红的金额未及高收益债券基金,如果投资者对现金流的要求不高,我们建议在加息周期加持短存续期的投资级别债券基金,相信会先于其它避险资产反弹,同时也加强整个香港基金投资组合的防守性。


分红基金主要投资在美国3-5年期企业债券,具有极强的抗跌力

分红基金过往十年表现


文章标签:分红基金    每月分红    基金投资策略‍    避险资产


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基于以上3点,我认为时常调整香港基金投资组合仍然是有必要的,无论出于金融风险管理的角度或者获取更大的投资回报。投资者也应该时常检讨自己的投资组合或咨询理财顾问的投资意见,去适应市场的变化,而投资连结保险豁免基金转换费率正是适应了这样的需求。积极的香港基金投资者也较易能获得更好的收益回报。


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