金融风险管理：什么是避险资产和风险资产？短期储蓄保险的好处是同时投资两种避险资产

当前全球面临新型冠状病毒肺炎疫情，购买避险资产成为普遍投资者的第一反映。避险资产的主要魅力在于规避风险，所谓"逆市买黄金"其实很有道理。全球经济复苏迟缓，全球性的货币量化宽松，全球股市不振以及层出不穷的地缘政治风险事件，都催生了对避险资产的需求。在此同时，你是否知道短期储蓄保险的好处之一，是作为避险资产，在逆市也充分保留了资金的流动性。

问：什么是避险资产？

总体而言，在全球市场里面大致有四个容纳资金的大池子，这些池子分别是债券、股票、商品和货币。债券一般指政府债券市场，当然还有企业债，这里主要指国债。

这四个资金池子里面，避险资产有两个，一个是政府债券，一个是美元。除了这两个以外资金池里的其他品种都是风险资产。也有市场人士认为日元是避险资产，但如果日元和美元放在一起比较，从避险资产的角度而言可能还是选择美元的多。

问：为什么说政府债券和美元是避险资产？

一个是政府债券，你只要持有政府债券就会获得比较稳定的收益，国债的利率有可能会高过定存的利息。如果有新的场外资金流入国债市场，我们会看到国债价格的上涨。

另外还有一个避险资产的是美元，虽然说因为疫情下的无限量化宽松政策美元一直在贬值，但美元还是一个避险资产，尤其碰到经济危机的时候，市场还是倾向于持有美元，毕竟它还是全球结算货币，是硬通货。

所谓资金的流动，就是资金在避险资产和风险资产之间的几个资金池子里的流动。当大家觉得市道非常糟糕的时候，无论是真的经济危机还是对于经济危机的担忧，一般这个时候资金会离开股市，离开汇市里的非美货币，也会离开商品市场而去买美元，去买国债以期获得保本和微薄的固定收益，有时甚至不要收益，只要能让资金安全，例如购买黄金去保值，这个时候我们就说资金进入了避险资产的池子。当我们看到“风险厌恶情绪（避险情绪）推动资金购入避险资产”这个时候我们看到股市、商品以及汇市里的非美货币都会下跌或者是震荡下行的弱势格局。

问：为什么短期储蓄保险有避险资产的好处？

香港保险中的短期储蓄保险是以政府债券为投资资产，提供短期的大约IRR3.3%的全保证回报，甚至可以用杠杆的方法提高保证回报。短期储蓄保险也是以美元资产为结算单位，等于买入了高收益的美元国债。短期储蓄保险的好处是具备避险资产的属性，既有资金的灵活性，也能兼顾收益。当经济变得很好，或者人们对预期的经济持有乐观的情绪。资金就可以从短期的储蓄保险里取出，重新进入企业债券、股票和商品市场，之前的那些利空消息都不见了，利好的消息就会接踵而来。

问：黄金是不是避险资产呢？

黄金也是避险资产之一。在全球资本市场的“恐慌时刻”，黄金遭遇大量抛售售主要是因为在金融市场恐慌性下跌时，投资者短期内流动性不足，也就是缺钱。此时，需要尽快卖出最易变现的资产来换取现金，以补充流动性。而黄金恰恰是最易变现的品种之一。因此，在金融市场遭遇剧震之时，黄金价格随之大幅下跌就不足为奇了。更有人把市场与黄金之间的“爱恨”总结为：市场一般在悲观时买黄金，在绝望时卖黄金。

全球性风险事件：

• 拉丁美洲经济危机

1982年8月爆发拉丁美洲经济危机，其原因有二：第一，拉美国家在70年代不断提高本国的杠杆水平，但70年代后期美联储的紧缩货币政策使拉美国家短期偿债压力上升。第二，利率攀升对大宗商品价格的抑制令作为资源型国家的拉丁国家经济承压，偿债能力进一步削弱。

• 前苏联解体

1991年12月25日，戈尔巴乔夫宣布辞职，前苏联解体。在此之前，受到乌克兰脱离联盟公投结果的影响，黄金价格走高。在苏联正式解体初期，黄金价格出现回落，美元走强；整个过程中日元和瑞郎则始终相对美元走强。综合而言，此间美元体现了阶段性避险资产，日元和瑞士法郎则为持续避险资产，黄金的避险资产体现较弱。

• 1997年亚洲金融危机

1997年7月2日，泰国宣布放弃固定汇率制，实行浮动汇率制，当日泰铢对美元汇率暴跌17%，继而引发了一场蔓延至邻近亚洲国家的金融风暴。在此期间，泰铢、韩元、印尼盾、马来西亚林吉特、日元、俄罗斯卢布对美元都有不同程度的贬值。

• 2000年科网泡沫破灭

科网泡沫始于1993年Mosaic浏览器首发为证的万维网的出现。1995年至2000年间欧美、亚洲多个股票市场中，互联网及信息技术相关企业的股价高速上升。泡沫破裂自2000年3月10日开始， 2000年3月13日星期一的大规模的初始批量卖单的处理引发抛售的连锁反应——投资者、基金和机构纷纷开始清盘。仅仅6天后，纳斯达克综指从3月10日的5050掉到3月15日的4580。在科网泡沫破灭初期，市场仍在通过美元避险，美债和日元也曾出现阶段性避险资产；直至回归基本面逻辑后才呈现出美元回落的走势。

• 2008年美国次贷危机

次贷危机以2007年4月美国第二大次级房贷公司破产以及2008年9月15日雷曼破产事件为“标志”，由房地产市场蔓延到信贷市场，进而演变为全球性金融危机。2008年3-10月的流动性危机前后，黄金、美债、日元以及瑞郎均持续呈现上涨态势，是此间的避险资产（剔除流动性危机阶段）。

• 2009-2012年欧债危机

欧债危机是美国次贷危机的延续和深化，其本质是欧元区统一的货币政策与未能统一的财政政策带来的地区分化。期间，欧元兑美元汇率一度跌破1.2。在欧债危机最严重的阶段，黄金价格一路飙升，从2009年底的1068美元/盎司上升至1900美元/盎司。受次贷危机和欧债危机的叠加影响，日元相对美元大幅度升值。由于2011年9月6日瑞士央行宣布瑞郎与欧元挂钩，随后避险资产功能被削弱。2011年9月之前瑞士法郎相对美元升值。

文章标签：‍避险资产‍‍‍    金融风险管理    短期储蓄保险收益及退保年期‍‍‍

更多短期储蓄保险2pay5文章：

避险资产：2021年回报最高的短期储蓄保险比较「2pay5」

新年伊始，又是保证回报最高短期储蓄保险比较的时候。「2Pay5」产品先由香港友邦保险带起，推出近3%保证回报的短期储蓄保险，其后以香港中银人寿和中国人寿海外最为突出。现时立桥人寿「喜盈于息」仍然以美元单的利率可达IRR3.18%。