香港理財規劃：美元債券收益率突破5%，以史為鏡，2023年的避險資產配置以穩定被動收入為主

近期美國國債收益率飆升，且美元異常強勢。美國加息最初的目的是為了抑製通貨膨脹，新冠疫情帶來的刺激措施，以及隨後美聯儲突然采取的鷹派政策，與40年前的趨勢一致。現時美國經濟與世界經濟息息相關，高息環境有可能面臨經濟衰退。債券收益率與美元的相關性也不可能持續很久，美元債券這種避險資產也可能面臨美元貶值。現時來說，最安全的資產仍然是人民幣計價的香港年金計劃、分紅保單和派息基金，並且正向自由現金流更能抵抗主動收入上的財務風險。

40年前美國經濟因為加息陷入衰退

歷史上不乏美聯儲大幅加息導致美國經濟陷入衰退的先例。上世紀70年代末80年代初，為應對飆升的通脹，時任美聯儲主席保羅·沃克爾迅速收緊貨幣政策，聯邦基金利率自1979年年中的10%左右大幅上調至1981年6月的20%附近，美國經濟也隨之分別於1980年和1982年兩度陷入衰退。今年以來，市場對美國經濟陷入衰退的擔憂已經開始蔓延，美國2年期國債收益率和10年期國債收益率兩度出現倒掛，而這往往是美國經濟陷入衰退的前兆。

現時美元升值面臨雙重壓力

美國財政部網站的信息顯示，聯邦政府債務規模7月31日已達32.6萬億美元。據報道，美債規模突破32萬億美元的時間比新冠疫情前的預測提前了9年。加息周期使美國政府的財政負荷大幅增加，惠譽評級機構將美國的主權評級從AAA調至AA+，美國的未來經濟很有可能繼續印錢償還債務。另一方面，通貨緊縮政策使市場的資金流動性大大減少，一些重借貸的行業已經面臨系統性的風險。發行的債券面臨違約甚至無法償還。在如此的壓力之下，相信美元債券的強勢不會持續太久。

香港保險市場上的人民幣避險資產

我們認為，現在正是投資長年期債券，鎖定回報的時機。長年期美國債券相對人民幣債券有較大的吸引力-收益率高，違約率低。現在以美國投資級別債券為投資資產的分紅基金新增了人民幣結算，有效地避免了美元的貨幣風險。另外，高收益債券基金也是有投資機會的，我們更傾向資金流動性高的企業所發行的債券，企業有更多的資金應對經濟衰退，高收益債券基金也是以人民幣結算的。這兩類債券基金的股息率約為6-8%。

香港的長期儲蓄保險Endowment Plan也是主要以長年期的債券為投資對象的，保險的長期性資產，香港保險公司在長年期債券上有更高的收益回報，而且相對穩定，因此，長期儲蓄保險也是很好的自由現金流工具，每年從長期儲蓄保險提取的現金非常穩定。長期儲蓄保險一共能投資9種貨幣，包括人民幣計價的避險資產。

香港年金計劃也是很好的自由現金流工具，抵抗家庭或企業的流動性風險。同樣地，香港的年金計劃可投資8種貨幣，即使美元在將來走弱，其他貨幣也是很好的避險貨幣。到達領取年期後，年金收益人每月的被動收入與投保人相隔離，投保人的債券也很難影響香港年金計劃的被動收入。

香港有很多人民幣計價的避險資產，在這裏就不一一列舉了。大家可以進來咨詢。未來不確定性因素很多，分散投資控製金融風險才能在投資市場上穩步前進。

文章標簽：避險資產    分紅保單Endowment利率、退保年期及保單貸款‍‍‍   被動收入/自由現金流‍‍‍    債券基金‍‍