金融風險管理：股價跌債價升香港強積金MPF如何操作？用強積金基金關聯系數減金融風險

2020年初全球股市動盪，美股出現多次熔斷，全球因疫情陷入經濟危機。按積金局2020年3月的香港強積金統計摘要，全香港強積金MPF的總資產由2020年初的9,694億港元下跌至3月尾的8,677 億港元，扣除當中133億元淨供款後，跌幅達12%。資產價格有跌亦有升，在一眾股票基金暴跌下，債券基金於2020年上半年一支獨秀，在每個香港強積金計劃中，都有表現良好的債券基金。

債券基金、股票基金與關聯系數的４大問題：

此外，新型冠狀病毒肺炎令公司經營困難，企業前景不明朗，令企業債的風險上升。為了降低風險，企業債的持有人有些會轉投國債懷抱，又會令美國國債的價格進一步推高。不難看見出現利率倒掛，長期債的回報低於短期債。

一些香港強積金計劃內的港元債券基金價格上升幅度比國際價券為多，其中原因會是港股下跌幅度較大，資金由港股轉去港元債券較多，另外港元兌美元近月的強勢，亦令港元債比起以美元債為主的國際債券有較好表現。

如果你的香港強積金計劃沒有債券基金，大家可以用65歲後基金代替。65歲後基金是預設投資的基金之一，積金局規定每一個計劃都要提供，而且65歲後基金有80%投資於國際債券，所以即使香港強積金計劃內沒有純債券基金或沒有國際債券基金，65歲後基金都是很好的代替品。況且現時香港強積金一眾的債券基金平均收費為1.23%，比起65歲後基金的0.95%上限為高。

將香港強積金基金表現排次序，並不是幻想自己能於年初已全轉去債券基金，去避過一刧。賽後檢討主要是增加自己對影響資產價格的因素的敏感度，令自己下次面對股災時可以保持清醒頭腦，早人一步作出資產部署。

資產配置有一項重點叫「關聯系數」，如果兩隻資產同升同跌，「關聯系數」便為+1，如果兩者一隻升一隻跌，「關聯系數」便是-1。下表列出現了債券基金及65歲後基金與其他強積金基金的「關聯系數」：

從上表可見，懂得運用債券基金及65歲後基金，尤其是他們與股票基金的低關聯度，當股票基金價格下跌，在關聯系數影響下，債券基金及及65歲後基金的價格會不會與股票基金同步下跌，因而令整體強積金基金的回報表現趨向平穩，減低整體強積金基金組合風險。

所以，管理強積金基金不是一味尋求回報，而是制定一個長期策略，利用「關聯系數」去控制整體風險，是充分運用各強積金基金的明智之舉。

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