政府於11月13日放寬強積金基金投資A股最多10%的限制,這對香港強積金投資者來說是一個好消息。在疫情底下,中國率先於其他國家重啟經濟,作為全球第二大經濟體,中國在世界經濟的影響力不容忽視。去年中國經濟GDP增長了2.3%。相比之下,預計美國、日本和歐洲許多國家的經濟產出將急劇下降。綜觀MSCI中國指數,在1年的升幅為42.32%。在香港強積金細分市場下,我們一起來檢討中國股票基金中的中國A股和H股
用市盈率衡量中國A股和H股市場
在衡量中國A股還是H股市場,我采用了兩個最有代表性的指數:富時中國A50指數和恒生中國企業指數。在過去壹年中,富時中國A50指數從15,281.36升至18,908.79,而恒生中國企業指數僅僅從10,618.72升至11,915.79。在A股和H股同時上市的企業中,48家公司A股比H股貴壹倍。用合理的市盈率衡量,中國H股平均市盈率低於合理的市盈率,而A股的平均市盈率稍高於合理市盈率,似乎H股市場更值得投資。但如果考慮現時香港強積金計劃投資的A股成份股,事實並非如此。
市場 | 合理市盈率 | 高端區間 | 低端區間 | 2021年預測市盈率 | 估值水平 |
中國H股 | 12 | 18 | 10 | 10.76 | 低于平均 |
香港 | 12 | 18 | 10 | 11.50 | 历史均值 |
中國A股 | 13 | 22 | 12 | 14.77 | 高于平均 |
附:富時中國A50指數和恒生中國企業指數
富時中國A50指數:由全球四大指數公司之壹的富時指數有限公司(現名為富時羅素指數),為滿足中國國內投資者以及合格境外機構投資者(QFII)需求所推出的實時可交易指數。富時中國A50指數包含了中國A股市場市值最大的50家公司,其總市值占A股總市值的33%,是最能代表中國A股市場的指數,許多國際投資者把這壹指數看作是衡量中國市場的精確指標。
恒生中國企業指數:反映了在香港交易所上市的H股中較大型股的表現,與恒生指數不同,國企指數成份股的數目並沒有限制,但必須為市值最大,且在恒生綜合指數成份股內的H股。國企指數亦由恒生銀行屬下恒生指數有限公司負責計算。國企指數於1994年8月8日首次公布,以上市H股公司數目達到10家的日期,即1994年7月8日為基數日.當日收市指數定為1000點,該指數以所有在聯交所上市的中國H股公司股票為成份股計算得出加權平均股價指數。
在細分H股下,現時香港強積金基金消費行業更值得投資
香港強積金計劃 | 強積金基金 | 強積金基金投資成份投資成份(根據十大成分股) | 強積金基金一年回報率 | 強積金基金五年回報率 |
交通銀行愉盈退休強積金計劃 | 交通銀行中國動力股票成份基金 | 金融及非必需消費品 | 21.63 | 11.36 |
交通银行愉盈退休强积金计划 | 交通銀行大中華動力股票成份基金 | 科技及通訊 | 40.62 | 12.99 |
銀聯強積金-BCT基金之選 | 科技及通訊 | 15.23 | 11.34 | |
東亞強積金集成信託計劃 | 東亞中國追蹤指數基金 | 金融 | -2.15 | 4.38 |
東亞強積金集成信託計劃 | 東亞大中華股票基金 | 科技及通訊 | 34.73 | 14.38 |
友邦強積金優選計劃 | 金融及科技 | 40.20 | 14.40 | |
中銀保誠簡易強積金計劃 | 中銀保誠中國股票基金 | 金融及消費服務 | 22.11 | 11.81 |
中銀保誠我的強積金計劃 | 我的中國股票基金 | 科技及通訊 | 51.75 | 19.90 |
匯豐強積金智選計劃 | 匯豐中國股票基金 | 金融及消費品 | 33.44 | 13.59 |
匯豐強積金智選計劃 | 匯豐恒生中國企業指數基金 | 金融 | -1.29 | NA |
宏利強積金環球精選計劃 | 科技及金融 | 22.67 | 11.12 | |
信安強積金計劃800系列 | 科技及金融 | 22.11 | 11.81 | |
信安強積金計劃明智之選 | 科技及金融 | 46.94 | 18.52 | |
永明彩虹強積金計劃 | 金融及科技 | 42.96 | 13.72 | |
萬全強制性公積金計劃 | 大中華股票基金 | 金融及科技 | 51.05 | 19.18 |
在現時的香港強積金MPF計劃中,並沒有主要投資在A股市場的強積金基金,大部份以H股為主。在強積金基金的回報上,以投資在科技行業及保險行業為主的中國股票基金領先。但在疫情的肆虐下,消費者都熱衷於網上消費,造成我們所說的科技股過熱的情況。在中國內需和出口雙循環的帶動下,我認為一些保險股和消費股比重較高的舊經濟股更值得投資。分析一下現時投資比例最多的幾個科技股和保險股,騰訊控股、阿里巴巴、美團點評、友邦保險、中國平安、中國人壽、招商銀行。
当前市盈率 | |
56.83 | |
36.3 | |
597.24 | |
28.89 | |
12.47 | |
中國人壽 | 8.6 |
14.77 |