策略比選擇重要
選擇比努力重要
——步步為贏
為何三大信用評級機構如此重要?
信用評級的目的是顯示金融機構信貸違約風險的大小,一般由專門信用評級機構進行。 信用評級機構針對受評對象財務狀況和歷史的數據進行調查、分析,從而對受評對象的金融信用狀況給出一個總體的評價。惠譽、標普和穆迪是全球主流的信用評級機構。三大信用評級機構除了對企業進行信用評級,還會對國家主權進行信用評級。我們在決定一項投資的時候,除了了解企業的財務實力,還有了解所投資的國家經濟情況對一項投資的影響:
信用評級機構一般均以“現金流量對債務的保障程度”作為分析和預測的核心,對企業的資產負債結構、資產的穩定性、現金流量充足性、資產流動性等進行評估。一般說來,壟斷程度較高的行業比自由競爭的行業盈利更有保障、風險相對較低。對企業信用評級也包括考察企業管理層素質的高低及穩定性、行業发展戰略和經營理念是否明確、穩健,企業的治理結構是否合理等。
國家主權信用評級是評價一個國家的償債能力,由四個大項-國家政治體制、國家經濟的增長速度、財政儲備和公共債務組成,所以又成為投資風向標。
信用評級等級 | 信用評級含義 | 信用評級說明 |
AAA | 信譽極好,幾乎無風險 | 表示企業信用程度高、資金實力雄厚,資產質量優良,各項指標現金,經濟效益明顯,清償支付能力強,企業陷入財務困境的可能性極小 |
AA | 信譽優良,大致上無風險 | 表示企業信用程度較高,企業資金實力較強,資產質量較好,各項指標先進,經營廣利狀況良好,經濟效益穩定,有較強的清償與支付能力 |
A | 信譽較好,具備支付能力,風險較小 | 表示企業信用程度良好,企業資金實力、資產質量一般,有一定實力,各項經濟指標處於中上等水平,經濟效益不夠穩定,清償與支付能力上課,受外部經濟條件影響,償債能力產生波動,但無大的風險 |
BBB | 信譽一般,基本具備支付能力,稍有風險 | 企業信用程度一般,企業資產和財務狀況一般,各項經濟指標處於中等水平,可能受到不確定因素影響,有一定風險。 |
BB | 信譽欠佳,支付能力不穩定,有一定的風險 | 企業信用程度較差,企業資產和財務狀況差,各項經濟指標處於較低水平,清償與支付能力不佳,容易受到不確定因素影響,有風險。該類企業具有較多不良信用記錄,未來發展前景不明朗,含有投機性因素。 |
B | 信譽較差,近期內支付能力不穩定,有很大風險 | 企業的信用程度差,償債能力較弱,管理水平和財務水平偏低。雖然目前尚能償債,但無更多財務保障。而其一旦處於較為惡劣的經濟環境下,則有可能發生違約。 |
CCC | 信譽很差,償債能力不可靠,可能違約 | 企業信用很差,企業盈利能力和償債能力很弱,對投資者而言投資安全保障較小,存在重大風險和不穩定性,償債能力低下。 |
CC | 信譽太差,償還能力差 | 企業信用極差,企業已處於虧損狀態,對投資者而言具有高度的投機性,償債能力極低。 |
C | 信譽極差,完全喪失支付能力 | 企業無信用,企業基本無力償還債務本息,虧損嚴重,接近破產,幾乎完全喪失償債能力 |
D | 違約 | 企業破產,債務違約。 |
惠普、標普、穆迪三大信用評級機構對國家經濟的影響力
-2009年12月,以全球三大信用評級機構先後下調希臘主權信用評級為標志的“歐債危機”肇始。時至今年六月,希臘主權信用評級更是被降至接近“違約”的一級,導致希臘10年期國債收益率逼近歐元時代新高。
-2009年9月19日,標普首先將意大利長期主權信用評級由A+降至A。10月4日,穆迪將意大利長期主權信用評級一次性下調三級。10月7日,惠譽降低意大利長期主權信用評級和西班牙信用評級。10月18日,穆迪將西班牙主權信用評級下調兩級。
-在2009年10月7日穆迪一口氣下調了12家英國金融機構信用評級後不久,11月29日,標普也下調了對包括美國銀行和巴萊特銀行在內的15家跨國銀行的信用評級。
-2009年11月初,標普調降法國的AAA主權信用評級,緊隨其後的11月10日,法國10年期國債收益率攀升至3.46%。同時,借貸成本超過德國,升至168個基點的歐元最高紀錄。而信用評級從A被降至A-的美國銀行此前曾表示,信用評級下調一級,就需多付出51億美元為交易提供擔保。
惠普、標普及穆迪信用評級為何有如此影響力?
主權信用評級不單評價國家債券的違約風險。它在一定程度上反映預期國家經濟狀況,國家的財政和政治制度對國家經濟的支持。惠譽、標普、穆迪三大信用評級機構的評級影響外國投資者的資金流出或流入。同時,主權信用評級在一定程度上反映該國的貨幣兌匯能力。通常,當一國由於經濟增長速度下降使財政赤字增加時,可通過三條途徑解決:一是通過擴張性貨幣政策如降息等刺激經濟增長,增加稅收,減少赤字;二是通過貨幣貶值,刺激出口和經濟增長;三是實施緊縮性財政政策。主權信用評級越高匯率也較為穩健,所以美元有避險貨幣之稱,這也是美元保單受到熱捧的原因,最近香港保險也加入澳元和加元,貨幣更加多元化。三大信用評級機構也不是完全公正的,對經濟增長的預期和國家主權的政治體系是軟性的參數,帶有主觀因素的臆測。惠譽、標普及穆迪信用評級機構不能完全作為投資的風向標,唯一能做的是減少對信用評級機構的依賴,僅把信用評級當作一個參考值。
信用評級機構惠譽
主權信用評級 | 展望 | 調整日期 | |
澳大利亞 | AAA | 穩定 | |
日本 | A | 負面 | |
中國 | A+ | 穩定 | |
香港 | AA- | 穩定 | |
美國 | AAA | 負面 | |
加拿大 | AA+ | 穩定 | |
英國 | AA- | 負面 | |
德國 | AAA | 穩定 | |
意大利 | BBB- | 穩定 | |
俄羅斯 | BBB | 穩定 | |
巴西 | BB- | 負面 | 2020.05 |
印度 | BBB- | 負面 |
信用評級機構標普
長期主權信用評級 | 短期主權信用評級 | 展望 | 更新日期 | |
澳大利亚 | AAA | 負面 | 2020.08 | |
日本 | A+ | A-1 | 穩定 | 2020.06 |
中國 | A+ | A-1 | 穩定 | 2020.06 |
香港 | AA+ | A-1+ | 穩定 | 2020.10 |
美國 | AA+ | A-1+ | 穩定 | 2020 04 |
加拿大 | AAA | A-1+ | 穩定 | 2020.07 |
英國 | AA | 穩定 | 2020.07 | |
德國 | AAA | A-1+ | 穩定 | 2020.10 |
意大利 | BBB | A-2 | 負面 | 2020.04 |
俄羅斯 | BBB- | A-3 | 負面 | 2018.02 |
巴西 | BB- | 穩定 | 2020.04 | |
印度 | BBB- | 穩定 | 2020.06 |
信用評級機構穆迪
主權信用評級 | 展望 | 調整日期 | |
澳大利亚 | Aaa | 穩定 | 2020.06 |
日本 | A1 | 穩定 | 2019.10 |
中國 | A1 | 穩定 | 2020.05 |
香港 | Aa3 | 負面 | 2020.01 |
美國 | Aaa | 穩定 | 2020.06 |
加拿大 | Aaa | 穩定 | 2020.06 |
英國 | Aa2 | 負面 | 2019.11 |
德國 | Aaa | 穩定 | 2019.01 |
意大利 | Baa3 | 穩定 | 2018.10 |
俄羅斯 | Baa3 | 穩定 | 2019.02 |
巴西 | Ba2 | 穩定 | 2020.05 |
印度 | Baa3 | 負面 | 2020.06 |
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