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惠譽確認美國萬通保險‘A-’的財務實力評級，展望穩定
關鍵評級驅動因素
上述評級行動是惠譽對美國萬通保險YF Life年度評級檢視的一部分。信用評級檢視在下文的一系列評級假設基礎上，還考量了惠譽對新型冠狀病毒肺炎疫情大流行影響的評估，包括其對經濟造成的沖擊。惠譽使用這些假設對美國萬通保險進行財務指標預估，並將預估指標與其《保險公司評級標準》中的評級指引以及之前確定的美國萬通保險評級敏感性因素進行了比較。
本次評級確認考慮因素包括美國萬通保險強勁的資本水平、穩健的財務表現及中等水平的業務狀況。與其他香港保險公司的情況一樣，美國萬通保險在經濟層面上的資產負債久期錯配使其受到利率波動的影響，也是評級考慮因素之一。
繼2018年向美國萬通保險註資26億港元以後，其母公司於2019年5月再度註資8.2億港元，因此美國萬通保險的資本水平有所改善。由於對風險資產的敞口可控，美國萬通保險應能保持與其評級相當的資本充足率。其法定償付能力充足率由2018年末的305%提高至2019年末的326%。與香港其他壽險公司的情況壹樣，在浮動利率下降後，美國萬通保險的償付能力充足率有所惡化。按照惠譽的Prism風險導向型資本模型（Prism模型得分）衡量的2019年萬通保險資本水平為‘非常強健’。在下文所列新冠肺炎疫情影響假設情境下，Prism模型得分將降至“強健”水平，但仍位於惠譽此前確定的評級敏感性範圍。
美國萬通保險的投資組合主要包括在美國的投資級債券，對股票的敞口較小。資本水平改善後，公司風險資產比率在2019年末保持在32%的低位。惠譽預計，這壹比率將與惠譽適用於其評級水平的財務比率指引保持壹致。
惠譽預期，美國萬通保險的死差益和投資收益將支持公司保持強勁的盈利能力。該公司的資產稅前收益率保持在1.2%以上，且預計其納入新冠疫情影響的資產稅前收益率降幅也在評級敏感性範圍之內。
惠譽評定美國萬通保險的業務狀況在香港所有保險公司中處於中等水平。該公司在香港壽險業中擁有適中的商業品牌，2019年其按直接有效個人和團體業務年化標準保費（APE）計算的市場份額為1.4%。此外，美國萬通保險的業務組合具有壹定的多樣性，業務風險狀況中等。
評級推導摘要
新冠肺炎疫情下評級檢視所采用的假設條件（評級方案）:
惠譽的上述評級分析預估基於如下關鍵假設:
-- 主要股市指數較2020年1月1日的水平下跌35%
-- 兩年累計高收益債券的違約率升至16%，違約率假設適用於證券化產品，包括資產支持型證券、目前的非投資級資產以及部分‘BBB’評級資產。
-- 利率同時面臨上行和下行壓力，利差擴大（包括高收益資產的利差擴大400個基點）且官定利率大幅下調
-- 高級債評級為'BBB'及以下的發行人的資本市場融資渠道受限
-- 另類投資及貸款減值7.8%
-- COVID-19感染率為5%，死亡率（死亡人數占受感染人數的百分比）為1%
文章標簽：萬通保險公司YF Life新聞 香港保險公司新聞
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