惠誉确认美国万通保险‘A-’的财务实力评级，展望稳定

关键评级驱动因素

上述评级行动是惠誉对美国万通保险YF Life年度评级检视的一部分。信用评级检视在下文的一系列评级假设基础上，还考量了惠誉对新型冠状病毒肺炎疫情大流行影响的评估，包括其对经济造成的冲击。惠誉使用这些假设对美国万通保险进行财务指标预估，并将预估指标与其《保险公司评级标准》中的评级指引以及之前确定的美国万通保险评级敏感性因素进行了比较。

本次评级确认考虑因素包括美国万通保险强劲的资本水平、稳健的财务表现及中等水平的业务状况。与其他香港保险公司的情况一样，美国万通保险在经济层面上的资产负债久期错配使其受到利率波动的影响，也是评级考虑因素之一。

继2018年向美国万通保险注资26亿港元以后，其母公司于2019年5月再度注资8.2亿港元，因此万通保险的资本水平有所改善。由于对风险资产的敞口可控，美国万通保险应能保持与其评级相当的资本充足率。其法定偿付能力充足率由2018年末的305%提高至2019年末的326%。与香港其他寿险公司的情况一样，在浮动利率下降后，万通保险的偿付能力充足率有所恶化。按照惠誉的Prism风险导向型资本模型（Prism模型得分）衡量的2019年美国万通保险资本水平为‘非常强健’。在下文所列新冠肺炎疫情影响假设情境下，Prism模型得分将降至“强健”水平，但仍位于惠誉此前确定的评级敏感性范围。

美国万通保险的投资组合主要包括在美国的投资级债券，对股票的敞口较小。资本水平改善后，公司风险资产比率在2019年末保持在32%的低位。惠誉预计，这一比率将与惠誉适用于其评级水平的财务比率指引保持一致。

惠誉预期，美国万通保险的死差益和投资收益将支持公司保持强劲的盈利能力。该公司的资产税前收益率保持在1.2%以上，且预计其纳入新冠疫情影响的资产税前收益率降幅也在评级敏感性范围之内。

惠誉评定美国万通保险的业务状况在所有香港保险公司中处于中等水平。该公司在香港保险业中拥有适中的商业品牌，2019年其按直接有效个人和团体业务年化标准保费（APE）计算的市场份额为1.4%。此外，万通保险的业务组合具有一定的多样性，业务风险状况中等。

评级推导摘要

新冠肺炎疫情下评级检视所采用的假设条件（评级方案）:

惠誉的上述评级分析预估基于如下关键假设:

- 主要股市指数较2020年1月1日的水平下跌35%

-两年累计高收益债券的违约率升至16%，违约率假设适用于证券化产品，包括资产支持型证券、目前的非投资级资产以及部分‘BBB’评级资产。

-利率同时面临上行和下行压力，利差扩大（包括高收益资产的利差扩大400个基点）且官定利率大幅下调

-高级债评级为‘BBB’及以下的发行人的资本市场融资渠道受限

-另类投资及贷款减值7.8%

-COVID-19感染率为5%，死亡率（死亡人数占受感染人数的百分比）为1%

文章标签：万通保险公司YF Life新闻‍    ‍香港保险公司新闻

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